长春高新是生物医药大白马，这是继“海天味业”以后第二个暴跌的白马。
这个要引起重视的， 机构之前抱团业绩白马，炒出了一些泡沫，现在机构抱团开始松动了，这时候千万不能“贪便宜”，暂时要回避。 股市一定不能想着捡便宜，这种白马宁愿涨的时候追涨，跌得时候不要轻易捞。
而且短期因为有了海天味业和长春高新的影响，那些 “前景好+利润增速快”，但是市盈率炒得比较高 的股票，暂时要回避，躲一躲风头。
欢迎一起交流，祝投资愉快生活愉快！
今天爆雷的大白马长春高新，虽然这个白马大哥已经几年涨了几倍了，但是估计好多朋友对他的逻辑可能还是不熟悉，我简单讲下，实际上就两句话：
他旗下的儿童用生长激素，契合消费升级的大背景，这几年正是快速放量的时候。同时，没有受到带量采购的影响，一直保持高毛利。
实际上这个逻辑在他的财报中不断的被印证，然后就不断的涨，今天为啥跌停了，一切都源于上周五的一份机构调研纪要，纪要很长，我总结出来透露的信息主要是三方面：
1.7，8月份销售放缓，动销不好，可能影响今年业绩；
2.高管给明年的业绩预期有下调，从预期增长35%，下降到25%；
3.今年下半年预计有大额减持，据纪要，年底要减持，预计要交税10个亿，嗯，这是准备减持多少啊。
所以这么多的利空之下，那还说啥，先跑先受益，晚跑要买单，不过，今天的走势大家也都看到了，虽然跌停，市场恐慌了没有，并没有，最后的封单也不过就1万多手，明天就开板了。
集采落地，长春高新两天蒸发了194亿市值。
1月19日，在广东省药品交易中心最新发布的广东联盟药品集采通知中，金赛药业、安科生物等公司的重组人生长激素被纳入集采，至此，在此前已经传了大半年的“重组人生长激素将被纳入集采”的相关传闻，终于落地了。
而作为金赛药业母公司、生长激素龙头的长春高新，在消息公布后当天股价便迅速跳水跌停，次日，长春高新股价又是“一字板”跌停开盘，并全天封死跌停，不过短短的两天时间，长春高新的股价便大跌了19%，市值也蒸发了194亿。
还记得在去年的4月，一则名为“老太太靠长春高新躺赚500万”的新闻刷屏整个互联网，13年上涨100倍、股价上涨不停的长春高新一度被投资者看成是股市中的不败神话，然而如今仅仅过去还不到一年时间，长春高新就已经跌落神坛，变脸速度之快，着实让人感叹不已。
“投资不过山海关”，这是投资者对于东北企业的刻板印象。
然而，上面的这句话对一家东北企业却是例外，它就是身处吉林长春的长春高新。
时间拉回到29年前，1993 年，在经过长春市体改委批准后，长春高新的前身长春高新技术产业发展总公司获批成立。
在成立之初，长春高新的主营方向还是房地产业务，包含高新技术产业基础设施开发、高新技术产品生产开发、房地产开发、物业管理和金融业务等等，是一家标准的工业园区，而在1996年上市的时候，长春高新募集的资金也不过6亿而已。
不过，到了24年后的2020年，当长春高新股价创出522.2元的历史新高后，其市值已经来到了2334亿，和上市之初相比翻了389倍，堪称股市奇迹，而让长春高新翻身的，则是开头提到的那家生产重组人生长激素的公司——金赛药业。
说到金赛药业，那就不得不提到一个人——公司的创始人金磊。
“让中国孩子多长高5公分”，这是金磊建立金赛药业的初衷，在1985年从北大医学专业毕业后，金磊来到了美国加州大学旧金山分校攻读博士。在读博期间，金磊成功发明了“金磊大肠杆菌分泌型技术”，而这项技术正是国内研发生长激素的关键，于是金磊带着技术回到了国内，开始组建团队、创业。
不过，或许是技术过于超前，回国后的金磊面临一大窘况：没人愿意把钱投在他的项目上；这时，刚刚成立仅两年的长春高新向金磊抛去了橄榄枝，双方一拍即合；1995年长春高新以资金入股金赛药业，金磊则以技术入股，双方分别持股70%、24%。
也是从那一年开始，金磊开始和长春高新深度捆绑在了一起，1998年，金磊的团队终于研制出中国第一支注射用重组人生长激素粉针剂，这结束了我国长久以来没有国产生长激素的历史，对我国医药行业意义深远。
后来，随着注射用重组人生长激素粉针剂在国内的推广使用，金赛药业逐渐成为长春高新的核心，到了2020年，金赛药业的营收占长春高新的总收入比例已经达到了68%，成为了最核心的业务。
而在国内对重组人生长激素粉针剂需求越来越高的情况下，长春高新也借着金赛药业不断壮大，正是这一支又一支的针剂，将长春高新慢慢推到了2300亿市值的高峰。
一支又一支的针剂，将长春高新推向了巅峰，但也引来了不少的争议。
在去年8月时，一篇由新华视点发布的名为《身高焦虑就打“增高针”？危险！》的文章，将重组人生长激素和长春高新推上了风口浪尖。文章指出所谓的“增高针”，其实就是重组人生长激素，而滥用重组人生长激素，很可能导致内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。
那么，到底什么是重组人生长激素呢？为什么重组人生长激素会被滥用呢？
其实，简单来说重组人生长激素就是生长激素，这种生长激素，主要的适用对象是患有儿童矮小症的患者，可以让他们矮小的身高情况得到改善。
根据国家统计局数据显示，2019年我国4岁－15岁的人口约为1.85亿，而矮小症的发病率约为3%，换算下来2019年国内矮小症患儿的数量约550万人。
如果这些矮小症患儿都要用到重组人生长激素来进行治疗，按照治疗周期一到两年来计算，单单这一群体，长春高新每年就能获得数十亿的营收。
此外，根据《基因重组人生长激素儿科临床规范应用的建议》，除了生长激素缺乏症，目前国内儿科常见的导致身材矮小的内分泌遗传病特发性矮小症、特纳综合症等，都可以用生长激素治疗。
也正是因为重组人生长激素的用途广阔，慢慢导致了其出现滥用的现象，许多家长一旦看到孩子身高较矮，就会带着他们打所谓的“增高针”，不过这只看到了表面，但却没有看到“增高针”带来的副作用。
当然，除了实际的需求量高之外，重组人生长激素之所以被推广、滥用，还因为其背后隐藏着“暴利”。
据媒体报道，在2019年11月，长春高新曾披露金赛药业产品平均售价，其中普通赛增水针剂的平均售价在900元/支左右、赛增粉针剂的平均售价在90元/支左右、长效水针剂的金赛增每支售价超过4000元。
而根据长春高新披露的公告，2019年上半年金赛药业生长激素的平均成本中，赛增水针剂平均每支成本为26.17元，金赛增长效水针剂的每支成本为407.28元，换算下来，每一支赛增水针剂可以盈利870元左右，毛利率高达97%，比茅台还要赚钱，而长春高新“东北茅台”的称号，也是因此而来。
不过，正是因为这高达97%的毛利率，才有了如今集采的出现。
1月19日，在广东省药品交易中心最新发布的广东联盟药品集采通知中，金赛药业、安科生物等公司的重组人生长激素被纳入集采，至此，市场担忧已久的“重组人生长激素将被纳入集采”传闻终于落地。
不过，虽然传闻落地，但长春高新却并未出现“利空出尽”的走势，反而在消息公布之后股价连续跌停；截至1月20日收盘，长春高新股价报收204.84元，相较于最高点522.2元已经腰斩，市值更是蒸发了1284亿。
那么，为什么长春高新股价会出现重挫呢？原因在于这次集采的力度远超预期。
根据报道显示，这一次广东首年采购期中，预采量最大的水针是金赛药业的规格为30IU/10mg/3ml的生长激素产品，预采量为88648支，最高申报价格为295元，而对比市场价来看，目前金赛药业相同规格的水针市场价格为1031元，换而言之，水针的降价幅度高达70%。
如果这一次广东的集采变成全国性的，那么长春高新的利润无疑会大幅减少，届时，长春高些的高增长势必难以持续。
长春高新3季度的业绩预告已经发出来了，这求生欲
长春高新：股价进入击球区
作为儿童生长激素的龙头企业——长春高新（000661）在2021年的走势可谓是跌宕起伏。先是在5月创出522.20元的历史最高价，随后又用短短5个月时间创出了自2020年4月以来的最低价230.68元，区间最大跌幅超过55%。
进入四季度以来，公司股价逐步走稳，截至12月10日，已连续收出4根月阳线。股价也从8月底的255.24元涨至298.60元，阶段涨幅超过16%。似乎有迹象表明：公司股价已进入击球区。
干扰因素减弱 龙头地位稳固
长春高新自5月开始的股价调整，除了估值过高自身有调整需求外，一个最重要的诱发因素就是广东等10个省（简称：广东联盟）对公司核心产品——注射用重组人生长激素（粉针）、重组人生长激素注射液（水针）进行集采的征求意见稿。
市场认为，一旦进入集采，公司产品就会大幅降价，进而影响公司营收，再加之随着生长激素赛道有越来越多企业进入，以往的行业高利润水平恐很难维系，因此担心公司利润增速也将出现下滑。不过，现在看来，市场的这些担心多少有些过激。
首先，此次粉针和水针集采所涉及的10个省，除了广东之外，其余9省（广西、海南、江西、河南、山西、贵州、青海、宁夏、新疆）在长春高新的营收版图中，所占比例并不大。我们根据公司2020年年报披露的不同地区销售数据进行推算，此次广东联盟所涉及的10个省，其合计实现营收占长春高新总营收的比例不超过30%。
也就是说，即便参与广东联盟的集采，对公司总营收的影响也被限制在一定范围内。更何况现在市场对生长激素降价幅度的预期都比较悲观，一旦最终降价幅度没有市场预期那么大，估值已杀至历史低位区的股价，反倒具备极高的投资价值。
其次，虽然有越来越多企业进入生长激素赛道，但由于公司拥有生长激素最全产品线——粉针、水针、长效水针，其行业领先地位仍难以撼动。虽然目前福安药业（300194）、通化东宝（600867）、仁和药业（000650）、亿帆医药（002019）、特宝生物（688278）、济川药业（600566）等多家企业都在进行生长激素相关产品的研发，但由于生长激素存在较高技术壁垒，产品从研发到临床再到获批至少需要3-5年的过程。
我们以长春高新为例，公司1998年粉针获批，2005年水针获批、2014年长效水针获批，每一次产品迭代的时间都超过5年。行业龙头尚且如此，其他企业想要弯道超车并不容易。
现阶段长春高新最大竞争对手安科生物（300009），其水针产品2019年才获批上市，长效水针刚刚完成三期临床。虽然说长效水针市场即将结束长春高新的绝对垄断局面，但公司管理层早已在技术层面“脱先”。
从目前披露的信息看，公司正在研发口服型生长激素，同时进行成人生长激素适应症的研发和推广，技术上再一次走在行业最前沿。这一点从公司巨大的研发投入就可见一斑，2021年前三季度公司研发费用5.68亿元，同比增幅超过80%，而安科生物的这两个数字分别是1亿元和33.33%。没有比较就没有伤害。
正因为此，生长激素赛道在经过了几轮喧嚣过后，市场再度把焦点放在长春高新身上。随着广东联盟集采最终意见公布日期的临近（最迟2021年12月底），公司股价开始拒绝下跌，这也在一定程度上说明，集采对公司股价的干扰已接近尾声。
机构博弈激烈 医药女神增持
纵观长春高新2021年的走势，最大跌幅发生在三季度，当季股价下跌接近30%。而在这一过程中，公募基金是卖出的主力。
附表显示：与二季度相比，只有代表陆股通资金的香港中央结算公司和易方达基金在三季度进行了增持，其他主要持股机构都进行了减持。其中，鹏华基金、华夏基金、富国基金的减持比例都超过80%，景顺长城基金甚至进行了清仓。
不过，进入四季度以来，机构的持股情况发生了一些变化。截至11月23日，“医药女神”葛兰掌管的中欧医疗健康A（003095）合计持有551.72万股，较2021年三季度末增加了41.80万股，继续占据长春高新第一大公募基金流通股股东的位置。
与之相对应，代表陆股通资金的香港中央结算公司却在公司公布三季报后进行了减持，其持股数由11月1日的1089.71万股，减少至12月10日的971.80万股，减持比例超过10%。其中，花旗银行、摩根士丹利、高盛是减持大户，期间分别减持53.20万股、69.05万股和32.77万股，减持比例分别达到42.56%、60.07%和68.57%。
而在增持方面，陆股通第一、第三、第五大持股机构——汇丰银行、摩根大通和美林都进行了一定幅度的增持，其中，美林增持幅度最高，达到40.98%。
增持回购加持 投资价值凸显
长春高新三季报公布后，市场调整了对公司的业绩预测。目前市场一致预测，公司2021—2023年可实现营收118.82亿元、144.08亿元和176.99亿元，实现净利润41.44亿元、53.82亿元和67.79亿元，EPS分别为10.24元、13.30元和16.75元。对应12月10日298.60元的收盘价，PE分别只有29.16倍、22.45倍和17.83倍。
而市场预计2022—2023年公司的净利润平均增速在28%左右，从这个层面看，长春高新目前的股价与其业绩增速还是比较匹配的，股价也具备足够的安全边际，这一点公司高管近期的增持以及管理层的回购也可以佐证。
WIND数据显示：2021年9月24日—11月27日期间，公司高管多次增持。期间累计增持30.65万股，增持平均成本284.76元。而12月3日，公司又以285.88元的价格回购了23万股。增持和回购的价格对应公司2021年预计10.24元的EPS，PE恰好也在28倍左右。这在一定程度上也说明，管理层认为28倍PE已经是公司的估值下限了，而相关数据也验证了这一点。
我们通过猎牛座的数据对长春高新过去10年的估值情况进行了对比，具体如下：
数据来源：猎牛座（ID：financial_hunter）
从附表我们不难看出，过去10年长春高新的低估值中轨也就在29倍PE附近，2021年9月最低价230.68元对应的PE甚至已经低于23倍，公司管理层在9月集中增持，现在看来就很好理解了。
而12月10日公司298.60元收盘价对应2021年预计10.24元EPS的PE为29.16倍，恰好位于历史低估值中轨附近，对价值投资投资者来说，这个价格已进入击球区。如果我们按照2022—2023年13.30元、16.75元的EPS进行测算，其2022—2023年的合理估值至少要达到385.70元，485.75元，投资价值不言而喻。 更多关于股票估值的讨论，可关注公众号猎牛座（ID:financial_hunter），大家互相交流学习。
今天开盘， 长春高新 跌10%，报204.84元，再度封上跌停板。
其实经过昨天（1月19日）的跌停，大家对今天的“梅开二度”，心里也是有点数了。归根结底，还是集采的锅儿。甚至有投资者在互动易上表示，不赚钱的活儿就该弃标，好让公司利润上去。把这些药品捐出去，这样使股价表现好点……
我觉得， 不要因为想赚钱，就拐弯抹角地怂恿公司对抗政策，该不该投标，取决于公司整体的发展考量和社会需要。不要以为弃标后再捐赠就没有区别，把药送到需要它的病人手里，买得起，才是药企存活的根本与应有之义。国家的集采是出于非常宏观审慎的考量，“抢病人的药放口袋”，这些投资者分明是在“吃人”。
药的价格下来了，病人有所医治，可比股价“漂亮”的上扬曲线重要的多。这样的药企，也才值得看好！
而且，集采中标，是有它的 两面性 。虽然盈利空间下来了，可是好处也是不少。
1.引导创新驱动 。以量换价的模式，对于一些以“仿制药”为主的药企来说，是比较痛苦的。国家会狠狠地杀价，迫使其往“创新药”上发展。这是应该搞也是一定要搞的。这才是医药行业的发展的未来，也是政策引导的方向之一。
2.分配市场占有率 。集采中标的企业，通过“走量”的方式，可以获得不少公立医院的市占份额。省去了让销售人员“请客吃饭、给回扣”，在公立医院建立新的“销售渠道”的支出。在长期来看，是更加利于企业发展的。
这也正是药企们挤破脑袋也要往里冲的原因。而不少投资者仅仅关心公司股价的表现，关心自己能不能 赚取收益 ，竟然愚蠢到让公司弃标集采再捐出去， 过家家 吗？企业存在的根本目的是贡献企业的价值，赚取利润，为社会解决很多社会问题。想光赚钱不贡献，当第二个 xx ？
所以，投资者应该在投资时，应该更加注重公司的基本面和长期发展规划。以这种心态去看待股市，才能拿得稳。
最后，再稍微讲讲集采的内容。
2015年我国药品审批改革正式进入执行阶段。截止目前，国务院、国家药监局、卫健委等相关部委先后发布多项鼓励创新相关文件。具体内容主要包括：
1）加速创新药审评审批；
2）加入ICH，推进临床结果国际互认；
3）医保目录谈判和动态调整，加速创新药上市即进入医保；
4）以临床价值为导向的新药研发理念，推动我国创新药进入me better时代。
“重大新药创制”科技重大专项到2020年收官，中央政府共投 233亿 元，对 3000多个课题 提供支持，针对 10类重大疾病 的自主创新品种成果斐然。
政府资金投入、政策环境调动社会资本投入积极性，2020年中国医疗健康融资总额同比增长58.9%，2021年H1同比增长78.3%，生物医药行业共发生228件交易，总额达471亿元，占比达51% ，领跑交易量和融资额。
从2015年-2021年Q3我国共上市了73个创新药，其中有4个中美双报品种，尤其是近两年，创新药数量有了一个快速的提升，2020年是20个，2021年到Q3为止是23个，我国已经完成了开始的量变过程。2020年我国的医药创新在研发管线方面全球贡献率排名第二（13.9%），在新的分子实体审批方面全球排名第三（6%），总成绩我们稳居全球第二方阵的前列。
可以说，我们要走也正在走“创新发展之路”。
长春高新 的主营业务是生物制药及中成药的研发、生产和销售，产业布局和研发投入，医药产品覆盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分领域。子公司 金赛药业 一直被外界视为是上市公司的利润奶牛，最近几年长春高新的业绩之所以能够保持稳定快速增长，很大程度上是得益于金赛药业的贡献。
1月19日，广东省药交中心网站公布了相关 集中带量采购 文件，里面就包含了长春高新的生长激素产品。
投资者们分析，因为这份集采的消息，才有了昨天和今天的跌停。那么，你觉得长春高新的股价会往何处走呢？
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长信高新的下跌属于机构抱团松动造成的，虽然今天长信高新发公告说了业绩的情况，但是这个目前对股价的止跌作用并没有太好的效果，机构抱团松动说明机构之间存在分歧，很难在形成市场的合力，调整走势是必然的。之前的海天味业也是相同的情况，目前来看，不建议抄底，因为本身大盘的走势也不算是很好，再加上高估值回调的影响，还有十一的临近等因素，还是静观其变的最为稳妥
没怎么回事，就是下跌了。送你一句话，涨势总有尽头。
我们常说，A股市场有两大“股王”，南有 贵州茅台 ，北有 长春高新 。 贵州茅台 股价最高1800度，市场称雄。而 长春高新 虽股价最高超500元，也是近几年高股价的代表之一。
不过，今日北方股王 长春高新 突然跌停，市值蒸发超百亿，而如果从高位调整算起，近期市值蒸发也已经超过400亿。 长春高新 的跌停，对于医药股的打击不言而喻，盘中 片仔癀 、 沃森生物 、 贝达药业 、司立太、 信邦制药 等多股迎来较大下跌。
基本面看， 长春高新 并未出现异常，而官方也解释公司运行一切正常。所以，这个跌停是比较蹊跷的，而如果排除其他因素，唯一能解释的就是股价涨幅过大。联想到此前芯片等科技股的调整，当前医药股的调整是否也是同样的道理？而如果这个逻辑还存在，那么高位高价股的行情短期可能并不会太好，这也许是近期低价股受到资金青睐的有一个主要因素。
而除了北方股王的跌停，市场不利的还有近期融资数据的持续下降。公开数据显示，截止9月11日两市融资余额连续7日减少，累计249.98亿元。两市融券余额730.85亿元，较前一交易日增加11.75亿元。两市融资融券余额1.48万亿元，较前一交易日减少19.69亿元。
众所周知，融资余额持续走低，说明市场投资者心态偏弱，短期信心不足，市场也处于相对的弱势。而这种情况下，指数短期也难以走强。
因此，回到盘中，尽管上周末利好提振，市场一度普涨，但冲高回落下还是显示出当前反弹的颓势。而没有放量的大涨，这里想要出现完全的止跌，或许仍需进一步的反复。此外，利好之下，反弹力量并不强大，这里还要谨防指数调整并未结束，即整理之后仍有下行新低的可能。
所以，当前市场的调整可能并未结束，指数仍有反复的可能，但经济景气度不断回升以及相对合理充裕的流动性支撑下，指数下行空间较为有限。经历多日的调整后，市场虽未完全止跌，但调整尾声的概率较大。
总结：这里仍属于市场整体向好趋势下的一次阶段性的洗盘，对于中线投资者是一次比较好的低吸以及加仓的时机，而对于短线投资者，这里也是调仓换股以及追逐热点的时机。而对于一些稳健的投资者，在看不清的时候，也不妨考虑暂时的休息观望，等待调整彻底结束，再重新选择机会。但总体看，现在市场的风格倾向在逐步转换。经济确定性复苏且连续超预期下，顺周期品种逐步引入大量资金的眼帘，而受益产业发展趋势和景气长期上行的成长科技板块等也依旧是资金关注的主要对象。针对这些机会，投资者可在市场调整中适当的跟踪和关注。
股价一路高歌猛进的龙头企业长春高新，午后突然封住跌停板，公司紧急回应称：生产经营一切正常。
投资圈一直流传着投资不过山海关，今日或再次验证这个说法。就在9月14日，午后，医药一线白马股长春高新跌停，报371.62元/股。
在医药行业，长春高新已经做到了水痘疫苗龙头及生长激素行业第一，它的潜力似乎显而易见。同时，长春高新半年报显示，公司实现营收39.17亿元，同比增长15.48%；归属于上市公司股东的净利润为13.10亿元，同比增长80.27%。 公司上半年净利润增长超8成，加上分拆百克生物科创板上市正在推进中。对于长春高新，市场感觉正如公司紧急回应称：生产经营一切正常。
市场目前唯一的窗口期，为当下医药行业带量采购。 杀跌主要原因是带量采购政策下，潜在的降价预期催化。这不仅引发了许多机构持有者对行业的担心，甚至还令大家对未来一些原研药厂的竞争格局也产生了质疑。 同时，市场对于长春高新怀疑的点在于其核心产品生长激素是门“贩卖焦虑”的生意，当消费者趋于理性，这门生意便不再那么好做了。
同样，根据另有市场传言认为，暴跌的原因在于集团核心的生长激素业务将明年的利润预期从35%调低到25%。作为东三省市值最高的企业，长春高新最赚钱的业务是做给青少年注射增高的激素，但这个暑假的销售业绩不是很好。
实际上 ，长春高新仍然在金赛药业生长激素光环笼罩之下。 公告显示，2020年上半年，金赛药业实现收入25.35亿元，同比增长18.47%，占长春高新总营收的64.71%；实现净利润11.29亿元，同比增长37.14%，占总净利润的86.18%。 有投资者甚至评价称，从某种程度上来说，长春高新更像是金赛药业的“壳”。 公开资料显示，生长激素在金赛药业中营收占比超90%。经营多元化的当下，仅靠生长激素一种产品支撑股价，确实市场会顾虑重重。 同样，东阿阿胶此前也都采取了类似的“单核多品”扩张策略，并取得了明确增长，然而便出现后来的业绩股价双双折戟。
东吴医药朱国广团队近日表示，受暑期疫情+营销改革影响，长春新高新患入组短期承压，但生长激素长期快速增长趋势不改，目前的营销模式改革为未来生长激素放量奠定更好基础，坚定看好生长激素赛道。
